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主持人 | 尹星 短期指数很难出现大幅震荡 主持人:尽管工作状态暂时不太稳定,主持人还是尽量支撑着把栏目维持下去,依旧先请泛舟,本周市场明显转暖,有什么缘由吗? 泛舟:第
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主持人 | 尹星

短期指数很难出现大幅震荡

主持人:尽管工作状态暂时不太稳定,主持人还是尽量支撑着把栏目维持下去,依旧先请泛舟,本周市场明显转暖,有什么缘由吗?

泛舟:第一,全球短期流动性无忧。第二,新能源及新能源汽车产业链、顺周期、消费、医药等轮动上涨,丝毫不见整体退潮的迹象。第三,前期杀人气成为焦点的庄股纷纷开板,市场悲观情绪得到很大缓解。

主持人:给详细说说?

泛舟:流动性的问题我在微博上提到的最多,近期全球主要经济体都对短期利率采取不变的策略。同时,我国十一月的CPI和PPI数据显示,短中期都无通胀压力,市场一致预期,要到明年第二季度通胀才有可能抬头,此时,我们不仅不会再收流动性,反而会在明年初春节期间投放大量的流动性缓解节假日的波动。在这么一个背景下,短期指数就很难出现大幅度震荡,取而代之的是,阶梯式震荡或者箱体震荡。只要指数能平稳,各路资金都会想尽办法找机会。那么机会在哪里?就是上述提到的这些板块里。为何会轮动?因为指数虽然不会大幅震荡,但想让其向上大幅拓展空间也很难,如此,只能用板块轮动来解决场内资金不足的问题。

主持人:既然流动性短期没问题,为何入场资金略显不足呢?

泛舟:目前沪深300指数整体市盈率15.5倍,历史中位数在14.5倍左右。如果剔除牛市因素,历史中位数在12.4倍左右。现在的估值显然不便宜了,创业板静态61倍市盈率更是处于历史次高位。如此,谁还敢大规模全面入场呢?能维持住局部热度,已实属不易。

主持人:接下去你感觉还是这些板块唱戏吗?

泛舟:是的,因为只有这些才有未来,回头来个其他的新东西另说哈!如果没有,也就还是这些来回捣腾,估摸着能反反复复到明年第一季度。当下的环境,就是适合短线出击,中线布局。跌多了,就是中线布局了,类似躺赢。不跌或者跌幅有限,大伙就往上述这些提到的板块里找机会,高位、低位、强势、趋势都有代表人物,就我个人而言,最喜欢这种环境,指数波动不大,板块轮动有序,个股空间不小。

从板块内部的分化逻辑去理解市场

主持人:本周在金融券商引领下,又收复了20日线,市场有重回上升趋势的意图,眼看2020年就要过去,怎么看2021年的开年行情?

海风若雨萧萧:券商其实打头阵的都是不入流的小角色,也就是重组型的品种为主,主力部队们其实是很含蓄的,证券股龙头大哥中信就一直偏弱,更不要说四大行再次重演7月尖顶式样的脉冲行情,而且市场成交量始终没有出现明显的价升量增的局面。市场的指数空间也就那么回事,头脑清醒的投资者都应该知道,指数还能刷出新高来是必然的,但是结构性分化同样会愈演愈烈,而且即使是同一板块同一行业内部个股表现也会剧烈分化,就拿最近火热的白酒来说吧,自2017年以来,市场共识的逻辑是白酒消费升级,产业结构向龙头聚焦,但是这一轮始于10月的白酒行情主打的金徽酒(603919,股吧)、老白干等品种——都是早已被边缘化的三线品种。跌无可跌就是必涨,忍无可忍就是无须再忍,就是这种板块内部极端分化的最好注解。

主持人:明白了,还是要从板块内部的分化逻辑去理解市场行情。

海风若雨萧萧:就市场目前流行的顺周期逻辑来说,2019年以来,成长股主线表演了整整一年半,周期类、资源类在地板上安静了很久,恰逢美元走弱的大环境支持,自然就各种上位表演。当然,像煤炭钢铁这些品种空间想象力极其有限,但是涉及新能源产业链的可就完全不同了,它们的下游可是有需求增长支持的,容易走出长牛行情来。2020年的赣锋其实已经用近2倍的涨幅诠释了这个逻辑。目前看,2021年一季度行情中最明显的主线只有新能源和消费升级两个方向,近期的高层会议重点提及的需求侧改革,显然指向的就是消费拉动内需的政策思路,至于科技成长,可能要等到二月以后才有表现机会。

学会只看行业龙头

主持人:本周市场风格进一步区域结构化,价值股里都开始有掉队的,怎么看这种市场变化?

骄阳:关于结构性分化,我们一直强调,注册制下,资金越来越集中,自然好东西容易被关注,尤其是市场不确定的状态下。明年必然会去杠杆,在此情况下,明年很多行业增速不乐观,行业老大挤压其他公司的市场份额继续稳定,甚至可能超预期增长,其他公司自然也就容易掉队,股价表 现掉队,正是资本市场提前反映了这种预期。所以明年就算优质赛道,更多的也是看行业老大,肯定是不能图便宜去买可能被吊起来打的跟风小弟甚至是喽啰儿。

主持人:本周电动车板块继续走独立行情,如何看待高估值加持下的最确定赛道?

骄阳:只要特斯拉股价继续稳定,板块核心品种就没太大问题。可能导致板块短期调整的因素其实也不难找,那就是销售数据低于预期,如果单月低于预期,可能小调 整,连续低于预期,会大调整,但无论怎么样,板块的长期逻辑还是最通畅的。最好的投资方法是,盯着总龙头,在小波段调整中,寻找细分龙头的介入机会。以目前市场对新能源汽车板块的预期看,40~60倍的估值都算是相对便宜的。不光新能源汽车板块,光伏、医药、大消费等核心赛道都是如此,未来几年,可能都很难买到所谓的低估品种,就算下跌,也很难实现这一伟大愿望。

主持人:市场加速去散户化,单兵作战真的不是太适合以后的市场环境了。

骄阳:相信不少朋友这几个月会有这样的经历,手中的票明明业绩很好,市盈率也低,又有题材,为什么不涨呢?原因就是没有良好预期,今年大家看到的利好研报都是在今年基本面超预期情况下给出的,甚至很有可能是个股本身景气度的高点,后面很可能业绩会逐渐走低,所以很多所谓的优质股不涨就有答案了。别说散户,就是机构投资者都很难把握。这也变相导致市场资金继续抱团真龙头,只有行业老大才能在最好的时候享受最大的利润。

(本文已刊发于12月19日《红周刊(博客,微博)》,文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅做举例分析,不做投资建议。)

  

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