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《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐 上周五早盘A股三大指数平开为主。开盘之后,指数迅速拉升,但此后后继乏力,进入横盘震荡状态。午后,指数出现一波快速下探,
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《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐

上周五早盘A股三大指数平开为主。开盘之后,指数迅速拉升,但此后后继乏力,进入横盘震荡状态。午后,指数出现一波快速下探,又再次转入横盘震荡格局并直至收市。最终,上证指数、深成指、创业板指分别小跌0.29%、0.26%、0.18%报收。盘面上,个股跌多涨少,上涨个股数量占比约三分之一,涨停股(剔除ST和未开板次新股)37家,显示市场情绪一般,赚钱效应较差。两市成交额7713亿,相比前一天下降2.59%。北上资金大幅净流出逾13亿。

临近周末,加上周四涨幅较大,所以周五指数小调整理是一种正常节奏。技术上来看,周五指数收了一颗震荡十字星,沪指盘中下探12月10日反抽高点3384获得支撑,视为正常回踩,收盘仍站在5日、10日均线之上,5日10日均线即将金叉,保持短期上升趋势。

周末最为重磅的消息就是有关中央经济工作会议的信息。本次会议主要总结了2020年经济工作,分析当前经济形势,部署2021年经济工作。会议指出:“在肯定成绩的同时,必须清醒看到,疫情变化和外部环境存在诸多不确定性,我国经济恢复基础尚不牢固。明年世界经济形势仍然复杂严峻,复苏不稳定不平衡,疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。要增强忧患意识,坚定必胜信心,推动经济持续恢复和高质量发展。要办好自己的事,坚持底线思维,提高风险预见预判能力,严密防范各种风险挑战。”

此次会议进一步明确了“我国经济恢复基础尚不牢固”,表述偏谨慎,说明政策还是会继续保障经济恢复、坚持底线思维。在宏观政策上,明确了要保持“连续性、稳定性、可持续性”,更重要的是,强调了政策操作“不急转弯”。这个“不急转弯”非常重要,应该如何理解这个“不急转弯”呢?

首先,弯是肯定要转了,政策收紧的方向是比较确定的。第二,政策不会收得太快。对市场而言,由于之前11月金融数据公布,社融增速出现拐点后,市场就担心货币政策在经济逐渐恢复的情况下会先于全球疫情完全控制,加速退出。这次“不急转弯”信号无疑是给了市场信心一针强心剂——货币政策不会突然转向,加上每年一季度往往是流动性最为宽松的季节,以及经济持续复苏带来的企业的盈利修复、每年3月的两会预期,都对助推市场上行有积极影响,“春季躁动”值得期待。

在周末利好刺激下,今天的“红周一”应该是跑不掉了。至于这波能涨到什么位置,考虑到年底时段投资者参与意愿还不是太强,上涨节奏可能还是“进二退一”的震荡上行模式,建议先确立一个短线“小目标”,即上周五早评提到的:向60分钟K线中上方3440左右的筹码峰值位靠拢的概率还是比较大的。

板块和热点方面,上周五盘面上,行业方面,行业方面,采掘、钢铁、电气设备、有色金属等行业逆势上涨,休闲服务、银行、非银金融、机械设备行业跌幅居前。板块概念方面,煤炭开采、锂矿、汽车整车、钴矿等板块涨幅超过3%,食品加工、医疗物资出口、体外诊断、动物疫苗等板块跌幅超过1%。

上周最后两天,市场再现“煤飞色舞”行情,周四有色板块指数大涨超4%,周五煤炭板块指数则更是大涨超5%,并有9只个股涨停。受冬季寒潮影响,近期多个省份电网负荷创冬季历史新高,湖南、江西等地相继发布有序用电或限电通知,“拉闸限电”一时成为近日热点。之所以出现这种现象,需求猛增是主因。据中电联燃料统计日报监测,11月1日至11月30日,纳入统计的电厂日耗从366万吨上升到527万吨,12月前半月平均日耗为539万吨,库存从1.02亿吨下降到12月15日的8260万吨。对于煤炭价格的未来走势,有分析认为,临近年底,煤矿在完成保供任务的前提下,以安全生产为主产量,需求对价格有支撑,价格易涨难跌,预计涨势持续到2021年1月中旬。从煤种来看,动力煤驱动因素主要来自于冬季供暖高峰,相对比较短期,而焦煤、焦炭的下游钢铁等行业,在经济持续复苏态势下,驱动力更为持久一些。因此,锐叔建议后市更多关注后者。

从周末券商策略来看,大多将“顺周期”行业作为行情主线,其中提及最多的是有色。而作为全球最重要的工业金属,铜价上周五触及每吨8000美元的7年高点,近几个月已从3月份的低点攀升逾70%。而这或许只是铜牛市的开始,随着全球向绿色能源切换,对铜的需求预计将出现成倍增长。据业内估计,电动车对铜的需求是燃油车的四倍,太阳能(000591,股吧)电池板和风力农场对铜的需求是煤、石油和天然气等化石燃料发电的五倍。托克集团(Trafigura Group)铜交易主管Kostas Bintas预计,对可再生基础设施项目和电动汽车的需求不断增长,将推动全球精炼铜消费量从2020年的2340万吨升至2030年的3330万吨,并预计,到2030年将出现500万吨左右的供应缺口。高盛预计缺口更大,将达到560万吨。而铜价上一次出现如此之大的差距是在2005年,当时铜价录得两年涨势。对于眼下这轮行情,高盛预计,在周期性经济复苏的推动下,铜价将在未来12个月触及每吨9500美元,然后在2022年上半年触及历史高点,突破2011年创下的纪录高位,即10170美元。看来,对于这个方向,大家后市可以重点关注一下。

中央经济工作会议提出了明年要完成八大任务:强化国家战略科技力量;2)增强产业链供应链自主可控能力;3)坚持扩大内需这个战略基点;4)全面推进改革开放;5)解决好种子和耕地问题;6)强化反垄断和防止资本无序扩张;7)解决好大城市住房突出问题;8)做好碳达峰、碳中和工作。根据 2020 年中央经济工作会议内容,梳理相关受益行业如下:中央经济工作会议指出,在紧扣供给侧改革主线的同时要注重需求侧管理,打通从生产到消费的堵点。重点关注航空、影视、餐饮旅游、医疗服务等具有较大弹性的服务业链条;中央经济工作会议提出“多渠道补充银行资本金”,“要健全金融机构治理,促进资本市场健康发展,提高上市公司治理”,“要规范发展第三支柱养老保险”。重点关注抗风险能力提升的银行、头部券商和保险;中央经济工作会议将“增强产业链供应链自主可控能力”放在明年八个重点任务的第二位,再度强调“补齐短板和锻造长板”、解决“卡脖子”问题。重点关注与新能源、5G、新基建、半导体链条等相关行业,以及我国具备核心优势的重点产业方向;中央经济工作会议将“做好碳达峰、碳中和工作”作为八个重点任务之一,强调在2060年之前实现碳中和。预计新能源车整车、以及相关零部件、材料都将受益于政策的持续支持,企业业绩增长确定性再度增强;中央经济工作会议明确提出“要积极考虑加入全面与进步跨太平洋(601099,股吧)伙伴关系协定”,显示我国对外开放的决心,进一步表明新发展格局的外循环同样重要。重点关注家电、家居、工程机械、化工和工业金属等优势出口链条机会;中央经济工作会议在总结经验时明确指出“科技自立自强是促进发展大局的根本支撑”,并将“强化国家战略科技力量”作为明年的八个重点任务的第一位。短期关注业绩持续释放的消费电子、5G应用、军工等,中长期关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代,如半导体链条、新材料等。

操作策略:

周五指数小调整理收了一颗震荡十字星,技术上指数保持短期上升趋势。在周末消息面上,中央经济工作会议释放政策“不急转弯”的积极信号刺激下,短线大盘有望继续上攻,并试探60分钟K线中上方3440左右的筹码峰值位压力。同时,顺周期主线的回归,也意味着春季行情有望提前开启。当前基本面无忧,明年一季度“春季躁动”行情可期,年底微观资金面偏紧时段也即将过去,短期行情虽仍可能会有反复,但在乐观预期下,总体易涨难跌。中期来看,流动性最充裕时期已过,明年货币政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,轻仓者可以考虑逐步逢低加仓,重仓者持股待涨为主的同时,更需注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+(顺周期+可选消费)”品种、景气度持续上升的行业。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

  

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